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闲话满仓

是否满仓,是投资界一个争论不休的话题。比如,最近几天东西方同步暴跌让满仓的股民悔恨不已,在雪球上大呼「没钱加仓」。那么,到底该不该满仓呢?

我觉得,看情况。很多争议源于概念和认知的分歧,今天聊下最近关于「满仓」的思考。

满仓 or 杠杆仓

先说一个兄弟最近问我的问题:他目前满仓 $腾讯控股(00700)$(同情一秒钟),年底要交香港保费,明年还有现金贷到期;因为月收入还需要还房贷(两套),这两部分指出需要股票兑现来支持,应该怎么办?我给了他两个建议:上策,基于「股价短期难以预料」的逻辑,立刻把这两笔支出需要的现金忍痛割肉出来,安心放着;下策,基于「腾讯股价目前低估」的逻辑,采用类似定投的逆操作「定取」方式,按照需要的金额,每月兑现等额现金出来救急。

抛开方案,他其实错在当初。说是满仓,其实明明还有杠杆:有短期大额消费和外债没有现金支持的情况下,股市满仓就相当于杠杆仓。所以我一直给朋友的建议是:股票必须拿3-5年不动的钱来投资。否则熊市急用钱,不仅心疼,而且就是实在的亏损,穿越熊市也成枉然。

切记,这样的满仓不可取。

满仓还能抄底的秘诀

满仓为什么最近即使多头也嫌弃?因为暴跌之下不能抄底不能加仓啊。真的吗?未必。

雪球上有人骂过几个满仓的基金经理「整天说满仓,跌了又喊抄底,骗子!」,其实,人家可能是老实人。因为,满仓只是静态概念,有了持续的现金流,不就可以定期加仓了么?至于现金流的情况就多了:白领的工资,基金LP的新进资金,甚至很多人瞧不上的分红等等。当然,还有可能满仓是整体情况,而加仓或抄底是针对个股,这种操作也完全可以通过调仓来间接实现。

所以,满仓不见得不能抄底。更极端一点,我甚至认为满仓最好搭配长期持续的现金流(大家应该多少都有),既占了满仓的好处,也保留了抄底的可能。

满仓就得配置

记得 @不明真相的群众 说过,当年满仓 $比亚迪(SZ002594)$ 一只股票的时候,最主要的体验就是「自己对这只股票的研究可能还不够深」。这就是满仓最大的风险,也是最应该避免的情况:满仓且集中。

一般来说,满仓不怕熊市(也值得推敲,建议参考 @坚信价值 写的《生不逢时的风险如何破啊》),毕竟熬过去还有明天。但满仓最怕的集中择股还选错了股票,腰斩不是事儿,放在美股港股退市都有可能。这种满仓输的可就不只是波动和心态,而是本金和家当了。

因此,满仓必须配置。往小了说,持仓至少5-10支,单支不超过30%;往大了说,A股,港股,美股都来点更安全,如果全天候大类资产配置就更好了——当然,这样还算不算满仓,仁者见仁。

满仓很冤

另外,满仓出问题很多时候并不在于「满仓」本身,更可能的是因为糊涂择股或者盲目择时。缺乏投资能力是主因,满仓只是背锅侠。

最后,祝现在满仓的兄弟姐妹们,身体健康,穿越熊市~

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